海外市场跟踪:欧美通胀仍较韧性
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(以下内容从上海证券《海外市场跟踪:欧美通胀仍较韧性》研报附件原文摘录)
投资摘要
海外市场跟踪——(8.7-8.11)海外股市涨跌互现,海外国债收益率表现震荡,美元指数继续上涨,主要货币兑美元贬值,日元贬值突出。
CRB 指数略有上涨,主要商品除原油外均有所下跌。
欧美通胀仍较韧性
美国 7 月的 CPI 反弹,核心 CPI 续降,但幅度有限。CPI 同比的反弹或主要受到能源价格以及交通运输价格跌幅收窄的影响。从数据表现来看,美国的通胀仍较有韧性,需持续观察后续走势对美国加息进程的影响。而欧洲方面,德国的 7 月 CPI 数据显示出德国的通胀仍高。整体来看,欧美当前通胀虽均已从高点回落,但回落进程并不顺畅。我们认为通胀仍将是欧美货币政策正常化的掣肘。
人民币虽弱但无忧
本周美元继续走强,主要货币贬值,人民币在主要货币中表现尚可。我们仍然坚持认为,伴随着美联储加息临近尾声,利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退,其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升:通货膨胀差对汇率的影响将逐渐体现,经济发展前景差异将再度成为汇率的重要影响力量。市场对经济前景信心的波动,或是近期影响汇率短期波动的因素。我们认为当前的波动不改 2023 年人民币汇率重拾升势的中长期运行趋势,人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价,结束 2022 年的弱势,再现稳中偏升的趋势。
风险提示
俄乌冲突等地缘政治事件恶化,国际金融形势改变;中国通胀超预期上行,中国货币政策超预期变化。
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